بررسی تأثیر شوک سمت تقاضای بازار سهام بر منتخبی از متغیرهای کلان اقتصادی در قالب مدل تعادل عمومی پویای تصادفی

نوع مقاله : مقاله پژوهشی

نویسندگان

1 دانشیار گروه اقتصاد، دانشکدۀ اقتصاد و علوم اجتماعی، دانشگاه شهید چمران اهواز، ایران

2 استاد گروه اقتصاد، دانشکدۀ اقتصاد و علوم اجتماعی، دانشگاه شهید چمران اهواز، ایران

3 دانشجوی دکتری گروه اقتصاد، دانشکدۀ اقتصاد و علوم اجتماعی، دانشگاه شهید چمران اهواز، ایران

چکیده

هدف مقالۀ حاضر بررسی تأثیر شوک سمت تقاضای بازار سهام بر منتخبی از متغیرهای کلان اقتصادی با رویکرد مدل‌های تعادل عمومی پویای تصادفی (DSGE) است. برای این‌منظور از داده‌های دورۀ زمانی 98-1368 با تواتر فصلی استفاده شده است. به‌طورکلی، شوک بازار سرمایه می‌تواند از دو مسیر بر متغیرهای کلان اقتصادی اثر بگذارد. اولین مسیر مخارج مصرفی خانوار و دومین مسیر مخارج سرمایه‌گذاری بنگاه‌ها است؛ بنابراین، اثرات مستقیم نوسانات قیمت‌ سهام بر مخارج کل، موجب‌شده تا بازار سهام به‌عنوان یک شاخص پیش‌رو در اقتصاد شناخته شود و از این‌رو در مطالعات تجربی موردتوجه بوده است. در این مطالعه، شوک وارد شده از ناحیۀ بازار سرمایه براساس بخش تقاضای بازار درنظر گرفته شده است که در این رویکرد تمایل خانوارها به نگه‌داری دارایی خود به‌صورت سهام افزایش پیدا می‌کند. نتایج به‌دست آمده نشان‌داد که با وارد شدن شوکی به اندازۀ یک انحراف معیار از ناحیۀ تقاضا در بازار سهام، سرمایه‌گذاری خصوصی، تولید، تورم و مخارج مصرفی افزایش می‌یابند و نرخ بهره کاهش می‌یابد.

کلیدواژه‌ها

عنوان مقاله [English]

Investigating the Effect of Stock Market Demand Side Shock on a Selection of Macroeconomic Variables in a Randomized Dynamic General Equilibrium Model

نویسندگان [English]

  • Amir Hossein Montazer-Hojat 1
  • Seyyed Aziz Arman 2
  • Ebrahim Anvari 1
  • Soheila Barzegar 3
1 Associate Professor, Faculty of Economics and Social Sciences, Shahid Chamran University of Ahvaz, Ahvaz, Iran.
2 Professor, Faculty of Economics and Social Sciences, Shahid Chamran University of Ahvaz, Ahvaz, Iran
3 Ph.D. Student in Economics, Faculty of Economics and Social Sciences, Shahid Chamran University of Ahvaz, Ahvaz, Iran
چکیده [English]

The purpose of this paper is to investigate the effect of stock market demand side shock on a selection of macroeconomic variables with the approach of stochastic dynamic equilibrium (DSGE) models. For this purpose, data from the period of 1368-98 with seasonal frequency have been used. In general, capital market shocks can affect macroeconomic variables in two ways. The first route is household consumption expenditures and the second route is corporate investment expenditures. Therefore, the direct effects of stock price fluctuations on total expenditures have made the stock market known as a leading indicator in the economy and therefore have been considered in experimental studies. In this study, the shock from the capital market area is considered based on the market demand segment, in which the tendency of households to keep their assets in the form of stocks increases. The results show that private investment, production, inflation and consumption expenditures increase and interest rates decrease with the shock of a measure deviation from the demand side of the stock market.

کلیدواژه‌ها [English]

  • Stock Market
  • Financial Assets
  • Shock
  • Stochastic Dynamic General Equilibrium Model (DSGE)

مراجع

احمدیان، اعظم، (1394). «مدلسازی هجوم بانکی در چارچوب مدل تعادل عمومی پویای تصادفی برای ایران». سیاست گذاری اقتصادی، شمارۀ 7(14)، صص: 77-103.
افشاری، زهرا؛ توکلیان، حسین؛ و بیات، مرضیه، (1397). «بررسی تأثیر شوک شاخص کل قیمت سهام بر متغیرهای کلان اقتصادی با استفاده از رویکرد DSGE»، فصلنامۀ پژوهش‌های اقتصادی (رشد و توسعه پایدار)، شمارۀ 18(2)، صص: 103-81.
بانک مرکزی ایران (1397)، بانک اطلاعات سری زمانی و گزارش‌های فصلی.
بشیری، سحر؛ پهلوانی، مصیب؛ وبوستانی، رضا، (1395). «نوسانات بازار سهام و سیاست پولی در ایران». مجلۀ تحقیقات مدلسازی اقتصادی، شمارۀ 6(23)، صص: 157-103.
بیات، مرضیه؛ افشاری، زهرا؛ و توکلیان، حسن، (1395). «بررسی ارتباط سیاست پولی و شاخص کل قیمت سهام (با در نظر گرفتن اثر ثروت رونق بازار سهام) در چارچوب یک مدل DSGE». فصلنامۀ مطالعات کاربردی اقتصاد ایران، شمارۀ 5(20)، صص: 33-61.
بیات، مرضیه؛ افشاری، زهرا؛ و توکلیان، حسن، (1395). «سیاست پولی و شاخص کل قیمت سهام در چارچوب یک مدل DSGE». فصلنامه پژوهش‌ها و سیاست‌های اقتصادی، شمارۀ 24(78)، صص: 206-171.
توکلیان حسین؛ و کمیجانی، اکبر، (1391). «سیاست‌گذاری پولی تحت سلطۀ مالی و تورم هدف ضمنی در قالب یک مدل تعادل عمومی پویای تصادفی برای اقتصاد ایران». فصلنامۀ تحقیقات مدل‌سازی اقتصادی، شمارۀ ۲ (۸)، صص: ۸۷-۱۱۷.
خیابانی، ناصر؛ و امیری، حسین، (1393). «جایگاه سیاست‌های پولی و مالی با تأکید بر بخش نفت با استفاده از مدل‌های  DSGE». فصلنامۀ پژوهشنامه اقتصادی، شمارۀ 14(54)، صص: 133-173.
صلاحمنش، احمد؛ آرمن، سید عزیز؛ انواری، ابراهیم؛ و پورجوان، عبدالله، (1396)، «طراحی و کالیبراسیون یک مدل DSGE کینزین جدید با پویایی بازار سهام در اقتصاد ایران». فصلنامه علمی پژوهشی دانش مالی تحلیل اوراق بهادار، شمارۀ 38 (11)، صص: 57-75.
کمیجانی، اکبر؛ و سهیلی احمدی، حبیب، (1391). «تحلیل و بررسی نقش حمایت دولت از حقوق سهام‌داران در گسترش بازار سهام در منتخبی از کشورهای در حال توسعه». فصلنامۀ مطالعات کاربردی در ایران، شمارۀ  1(11)، صص: 41-62.
کوپلند، توماس. ای، جان فرد وستون و کولدیپ شاستری، (2005). تئوری‌های مالی، مدیریت مالی پیشرفته. ترجمۀ رضا تهرانی و عسگر نوربخش. تهران: نشر نگاه دانش.
 
Afshari, Z.; Tavaklian, H. & Bayat, M., (1397). “Investigating the effect of total stock price index shock on macroeconomic variables using DSGE approach”. Quarterly Journal of Economic Research (sustainable growth and development), No. 18 (2), Pp: 103-81.
Agénor, P. R., & da Silva, L. A. P., (2014). “Macroprudential regulation and the monetary transmission mechanism”. Journal of Financial Stability, No. 13, Pp: 44-63.
Ahmadian, A., (2015). “Modeling banking invasion in the framework of a stochastic dynamic general equilibrium model for Iran”. Economic Policy, No. 7 (14), Pp: 77-103.
Ajello, A., (2016). “Financial intermediation, investment dynamics, and business cycle fluctuations”. American Economic Review, No. 106(8), Pp: 2256-2303.
Ajello, A.; Goldberg, J. & Perez-Orive, A., (2018). Which Financial Shocks Drive the Business Cycle? Tech. rep., Federal Reserve Board.
Asadi, E.; Zare, H.; Ebrahimi, M. & Piraiee, K., (2018). “Sentiment Shock and Stock Price Bubbles in a Dynamic Stochastic General Equilibrium Model Framework: The Case of Iran”. Iranian Journal of Economic Studies, No. 7(2), Pp: 115-150.
Bashiri, S.; Pahlavani, M. & Bustani, R., (2015). “Stock market fluctuations and monetary policy in Iran”. Journal of Economic Modeling Research, No. 6 (23), Pp: 157-103.
Bayat, M.; Afshari, Z. & Tavaklian, H., (2015). “Investigating the relationship between monetary policy and total stock price index (considering the wealth effect of stock market prosperity) in the framework of a DSGE model”. Iranian Journal of Applied Economic Studies, No. 5 (20), Pp: 33-61.
Bayat, M.; Afshari, Z. & Tavaklian, H., (2015). “Monetary policy and total stock price index within a DSGE model”. Quarterly Journal of Economic Research and Policy, No. 24 (78), Pp: 206-171.
Bernanke, B. S.; Gertler, M. & Gilchrist, S., (1999). “The financial accelerator in a quantitative business cycle framework”. Handbook of macroeconomics, No. 1(2), Pp: 1341-1393.
Bernanke, BS. & Gertler, M., (1989). “Agency Costs, Net Worth and Business Fluctuations”. American Economic Review, No. 79(1), Pp:14–31.
Carlstrom, C. T. & Fuerst, T. S., (1997). “Agency costs, net worth, and business fluctuations: A computable general equilibrium analysis”. The American Economic Review, 893-910.
Central Bank of Iran (2015), Time Series Database and Quarterly Reports.
Christiano, L. J.; Roberto, M. & Massimo, R., (2014). Risk Shocks. American Economic Review.
Copeland, T. O.; Weston. J. F. & Coldip S., (2005). Financial theories, advanced financial management. Translated by Reza Tehrani and Asgar Nourbakhsh. Tehran: Negah Danesh Publishing.
Ellington, M., (2018), “Financial market illiquidity shocks and macroeconomic dynamics: Evidence from the UK”. Journal of Banking & Finance, No. 89, Pp: 225-236.
Gerali, A.; Neri, S.; Sessa, L. & Signoretti, F. M., (2010). “Credit and Banking in a DSGE Model of the Euro Area”. Journal of money, Credit and Banking, No. 42(5), Pp: 107-141.
Ireland, P., (2003). “Endogenous Money or Sticky Prices?”. Journal of Monetary Economics, No. 50, Pp: 1623-48.
Isshaq, Z. & Bokpin, G. A., (2009). “Corporate liquidity management of listed firms in Ghana”. Asia-Pacific Journal of Business Administration.
Jermann, U. & Quadrini, V., (2012). “Macroeconomic effects of financial shocks”. American Economic Review, No. 102(1), Pp: 238-71.
Jin, T.; Kwok, S. & Zheng, X., (2020). Financial Wealth. Investment and Sentiment in a Bayesian DSGE Model.
Kaan, C. & Michaela, H., (2019). “The Impact of Macroeconomic Factors on the German Stock Market: Evidence for the Crisis, Pre- and Post-Crisis Periods”. International Journal of Financial Studies, MDPI, Open Access Journal, No. 7(2), Pp: 1-13.
Khiabani, N. & Amiri, H., (1393). “The position of monetary and fiscal policies with emphasis on the oil sector using DSGE models”. Quarterly Journal of Economic Research, No. 14 (54), Pp: 133-173.
Kiyotaki, N. & Moore, J., (1997). “Credit cycles”. Journal of political economy, No.  105(2), Pp: 211-248.
Komijani, A. & Soheili Ahmadi, H., (2012). “Analyzing the role of government support for stockholders' rights in expanding the stock market in a selection of developing countries”. Quarterly Journal of Applied Studies in Iran, No. 1 (11), Pp: 41-62.
La Porta, R.; Lopez‐de‐Silanes, F. & Shleifer, A., (1999). “Corporate ownership around the world”. The journal of finance, No. 54(2), Pp: 471-517.
Levine, R., (1998). “The legal environment, banks, and long-run economic growth”. Journal of money, credit and banking, Pp: 596-613.
Masoud, N. M., (2013). “The impact of stock market performance upon economic growth”. International Journal of Economics and Financial Issues, No. 3(4), Pp: 788.
Pal, S. & Garg, A. K., (2019). “Macroeconomic surprises and stock market responses—A study on Indian stock market”. Cogent Economics & Finance, No. 7(1), Pp: 159-248.
Rabitsch, K. & Punzi, M. T., (2017). Borrower heterogeneity within a risky mortgage-lending market.
Salahmanesh, A.; Armen, S. A.; Anvari, E. & Pourjovan, A., (2017). “Design and calibration of a new keynesian dsge model with stock market dynamics in the iranian economy”. Quarterly Journal of Securities Analysis, No. 38 (11), Pp: 57-75.
Senbeta, S. R., (2011). A Small Open Economy New Keynesian DSGE model for a foreign exchange constrained economy. Department of Economics Research Paper.
Tavaklian H. & Komijani, A., (2012). “Monetary policy under fiscal dominance and implicit target inflation in the form of a stochastic dynamic general equilibrium model for the iranian economy”. Quarterly Journal of Economic Modeling Research, No. 2 (8), Pp: 117-87.
Verona, F.; Martins, M. M. & Drumond, I., (2017). “Financial shocks, financial stability, and optimal Taylor rules”. Journal of Macroeconomics, No. 54(1), Pp: 187-207.
فصلنامه مطالعات اقتصادی کاربردی ایران
دوره 10، شماره 39
مهر 1400
صفحه 73-105

فایل ها

هم رسانی

ارجاع به این مقاله

آمار