Impact of Fiscal Policy on Private Investment in Iran and the Role of Tax Policy in That Approach DSGE

Document Type : Research Article

Authors

1 . Ph.D. candidate Student in Monetary Economics, Department of economics, Science and Research branch, Islamic Azad University, Tehran, Iran

2 Assistant Professor of Economics, Department of economics, Science and Research branch, Islamic Azad University, Tehran, Iran

3 Associate Professor of Economics, Faculty of economics, Allameh Tabatabai University, Tehran, Iran

Abstract

This paper, in terms of government financing bonds as a distinguishing feature of this study from other studies, seeks to examine the impulsive effects of government investment policy on private investment and its interaction with these bonds in a dynamic general equilibrium model. It is a coincidence with the Bayesian solution method in the 70s and 90s. Also, this article seeks to compare the effects of this policy by eliminating tax shocks. The results show that in the event that the government issues bonds to finance itself, initially public and private investment have crowd out effect and with the completion of government development projects and the preparation of infrastructure by the government, private investment will increase. Also, value added and price levels increase. Also, these results may not lead to such results if tax policies are not implemented. Due to government intervention and government investment, and thus the formation of the total investment by government, it is obviously, with this intervention, there is no traditional relationship between interest rates and private investment and the other hand, this traditional link, between interest rates and investment has been dispelled by domestic resource theorists. In particular, as Shaw and Mckinnon show, this relationship is eliminated in developing countries, although the lack of this relationship is also observed in other developed countries. The results of the present study confirm these economic theories about the Iranian economy.

Keywords


احمدی، سید محمدرضا؛ مهدوی عادلی، محمدحسین؛ و احمدی شادمهری، محمدطاهر، (1391). «اوراق بدهی، ابزاری برای تأمین مالی پروژه‌های صنعت نفت (با تأکید بر اسناد خزانه اسلامی)». فصلنامه اقتصاد مالی، سال 12، شمارۀ 45، صص: 242-213.
ارشدی، علی، (1377). «اثر سرمایه‌گذاری بر رشد اقتصادی (به تفکیک سرمایه‌گذاری خصوصی و دولتی) در ایران». رسالۀ کارشناسی ارشد، دانشگاه شهید بهشتی.
الهی، ناصر؛ و هنردوست، عطیه، (1392). «هدف‌گذاری تورمی متناسب با رشد اقتصادی با استفاده از کنترل بهینه و الگوریتم ژنتیک در برنامه چهارم توسعه». تحقیقات اقتصادی، شمارۀ 48، صص: 188-168.
امامی‌جزء، کریم، (1373). «ضرورت و عوامل مؤثر بر سرمایه‌گذاری بخش خصوصی در کشورهای در حال توسعه، نگرشی بر ایران». رسالۀ کارشناسی ارشد، دانشکدۀ اقتصاد دانشگاه تهران.
امامی‌جزء، کریم؛ و احمدی، لیلا، (1390). «تأثیر نااطمینانی مخارج جاری و عمرانی دولت بر سرمایه‌گذاری بخش خصوصی در اقتصاد ایران». فصلنامه مدلسازی اقتصادی، سال 5، صص: 56-41.
ایزدخواستی، حجت؛ و عرب‌مازار، عباس، (1395). «تحلیل اثرات سیاست‌های مال و مالیاتی کارآمد بر سرمایه‌گذاری خصوصی در ایران با تأکید بر مالیات بر درآمد شرکت‌ها و بی‌انضباطی مالی دولت». پژوهشنامه مالیات، شمارۀ 32، صص:  34-11.
بانک مرکزی چ.ا.ا. www.cbi.ir
بختیاری، صادق، (1384). اقتصاد کلان. اصفهان: انتشارات دانشگاه اصفهان.
جندقی میبدی، فرشته؛ فلاحی، محمدعلی؛ و فیضی، مهدی، (1398). «برآورد قاعده بهینه سیاست پولی ایران در چارچوب مدل‌های هیبریدی». فصلنامه پژوهش‌های اقتصادی (رشد و توسعه پایدار)، سال 19، شمارۀ 3، پاییز، صص: 30-1.
خدادادکاشی، فرهاد، (1390). اقتصاد کلان 1. تهران: انتشارات پیام نور، چاپ نهم.
خزایی، علی‌رضا، (1397). «تأمین مالی پروژه‌های عمرانی». مرکز پژوهش‌های توسعه و آینده‌نگری، شناسه گزارش 1034-8-97
خزایی، ایوب؛ طهرانچیان، امیرمنصور؛ جعفری صمیمی، احمد؛ و طالبلو، رضا، (1396). «تأثیر تأمین مالی از طریق ابزارهای بدهی بر عملکرد بنگاه‌های تولیدی در ایران». تحقیقات اقتصادی، دورۀ 52، شمارۀ 2، صص: 312-287.
خلیلی‌عراقی، مریم، (1380). «بررسی تأثیر سرمایه‌گذاری خصوصی و دولتی بر رشد صنعتی در اقتصاد ایران». پژوهشنامه اقتصادی، شمارۀ 2، صص: 105-118.
خلیلی‌عراقی، منصور، (1376). «آزمونی از پدیده جایگزینی اجباری در اقتصاد ایران»، مجله تحقیقات اقتصادی، دانشکده اقتصاد دانشگاه تهران: دورۀ 32، شمارۀ 2، صص: 33-64.
خلیلی‌عراقی، منصور؛ شکوری، حامد؛ و زنگنه، محمد، (1388). «تعیین قاعده بهینه سیاست پولی در اقتصاد ایران با استفاده از تئوری کنترل بهینه». مجلۀ تحقیقات اقتصادی، دورۀ 44، شمارۀ 3، صص:  94-69.
درگاهی، حسن؛ و شربت اوغلی، رؤیا، (1389). «تعیین قاعده سیاست پولی در شرایط تورم پایدار اقتصاد ایران با استفاده از روش کنترل بهینه». مجلۀ تحقیقات اقتصادی، شمارۀ 45، صص: 27-1.
رحمانی، تیمور، (1370). «تحلیلی از تشکیل سرمایه در ایران و تخمین تابع سرمایه‌گذاری». رسالۀ کارشناسی ارشد، دانشکدۀ اقتصاد دانشگاه تهران.
رحمانی، تیمور، (1385). اقتصاد کلان. تهران: انتشارات برادران، چاپ هشتم، جلد دوم.
رستم‌زاده، پرویز؛ و گودرزی فراهانی، یزدان، (1396). «جایگزین سازی درآمد دولت از طریق درآمدهای مالیاتی ، طراحی یک مدل تعادل عمومی پویای تصادفیDSGE) )». فصلنامۀ پژوهش‌های رشد و توسعه پایدار، سال 17، شمارۀ 4، صص: 145-121.
زرانژاد، منصور؛ و ابراهیم، انواری، (1391). «تعیین سیاست‌های پولی و مالی بهینه اقتصاد ایران در فضای نااطمینانی، با استفاده از مدل اقتصاد کلان پایه خرد». دو فصلنامه اقتصاد پولی و مالی (دانش و توسعه سابق)، دورۀ جدید، سال 19، شماره 3، بهار و تابستان، صص: 27-1.
سازمان برنامه و بودجه کشور، (1399). مرکز پژوهش و آینده‌نگری سازمان برنامه و بودجه کشور 1399، وضعیت اعتبارات تملک دارایی سرمایه‌ای در قانون بودجه 1399.
سازمان برنامه و بودجه کشور، صندوق ناشر (ID ETF) ابزاری برای حمایت از بازار بدهی، بهمن 1398، گزارش شمارۀ 73-7.
سلمانی، یونس؛ یاوری، کاظم؛ سحابی، بهرام؛ و اصغرپور، حسین، (1395). «اثرات کوتاه‌مدت و بلندمدت بدهی‌های دولت بر رشد اقتصادی در ایران». فصلنامۀ علمی-پژوهشی مطالعات اقتصادی کاربردی ایران، سال 5، شمارۀ 18، صص: 107-81.
سلیمانژاد، ایرج؛ فعالجو، حمیدرضا؛ و حیدری، حسن، (1398). «بررسی تاثیر تکانه درآمدهای نفتی ایران بر متغیرهای کلان اقتصادی در قالب مدلDSGE». فصلنامه نظریه‌های کاربردی اقتصاد، سال 6، شمارۀ 1، صص: 182-149.
شاکری، عباس؛ و خسروی، حسن، (1383). «آزمون نظریه مکینون_شاو در اقتصاد ایران». پژوهش‌های رشد و توسعۀ پایدار (فصلنامه پژوهش‌های اقتصادی)، دورۀ 4، شمارۀ 14، صص: 109-126.
شاکری، عباس؛ و موسوی، میرحسین، (1382). «بررسی عوامل مؤثر بر سرمایه‌گذاری خصوصی و دولتی در بخش کشاورزی». مجلۀ اقتصاد کشاورزی و توسعه، سال 11، شمارۀ 43، صص: 44-8.
شاهمرادی، اصغر؛ و صارم، مهدی، (1392). «سیاست پولی بهینه و هدف‌گذاری تورم در ایران». مجلۀ تحقیقات اقتصادی، دورۀ 48، شمارۀ 2، صص: 42-25.
شاهمرادی، اصغر؛ و ناصری، سید علی، (1388). «بررسی خنثی بودن و ابر خنثی بودن پول در اقتصاد ایران: مقایسه انباشته‌های پولی جمع ساده و دی ویسیا». پژوهشنامۀ اقتصادی، سال 10، شمارۀ 4، صص: 299-327.
صمیمی، جعفری؛ منتظری شورکچالی، جلال؛ و خزایی، ایوب، (1393). «بررسی تأثیر شیوه‌های تأمین مالی دولت بر رشد اقتصادی ایران (با تأکید بر درآمدهای نفتی و مالیاتی دولت)». فصلنامۀ علمی-پژوهشی برنامه و بودجه، سال 21، شمارۀ 1، صص: 2-21.
صیادی، محمد؛ شاکری، عباس؛ محمدی، تیمور؛ و بهرامی، جاوید، (1395). «تکانه‌های تصادفی و مدیریت درآمدهای نفتی در ایران؛ رویکرد تعادل عمومی تصادفی پویا DSGE». فصلنامۀ پژوهشنامه اقتصادی، سال 16، شمارۀ 61، صص: 80-33.
طیب‌نیا، علی؛ و محمدی، حسین، (1383). «مقایسه کارایی سرمایه‌گذاری در بخش‌های خصوصی و دولتی در ایران رویکردی برای خصوصی‌سازی». مجلۀ برنامه و بودجه، شمارۀ 4، صص: 36-3.
عباسی، ابراهیم؛ و مصطفوی، سید ایمان، (1395). «بررسی روش‌های تأمین مالی پروژه‌ها در بخش بالادستی صنعت نفت ایران». فصلنامۀ اقتصاد مالی، سال 10، شمارۀ 35، صص: 103-130.
عبدلی، قهرمان، (1374). «تأثیرپذیری سرمایه‌گذاری بخش خصوصی آر بودجه دولت (بودجه عمرانی) در ایران». مجلۀ برنامه و بودجه، شمارۀ 65 و 66، صص: 47-29.
عرب‌مازار، عباس؛ زمان‌زاده، اکبر؛ و شایسته، زهرا، (1392). «بررسی تأثیر مالیات بر رفتار سرمایه‌گذاری خصوصی با تأکید بر سیاست‌های مالیاتی در برنامه پنجم توسعه». فصلنامه اقتصاد و الگوسازی دانشگاه شهید بهشتی، شمارۀ 4، 45-25.
عرفانی، علیرضا؛ و شمسیان، اسماعیل، (1395). «کاربرد قاعده تیلور در اقتصاد ایران و تأثیرپذیری سیاست‌ها از بازار مسکن، املاک و مستغلات»، فصلنامۀ علمی پژوهشی دانش سرمایه‌گذاری، شمارۀ 18، صص: 210-197.
عسلی، مهدی، (1376). «برآوردی از سرمایه‌گذاری خصوصی در ایران در سال‌های 71-1338». مجلۀ برنامه و بودجه، شمارۀ 10، صص: .19-36
فرجی، یوسف، (1375). اقتصاد کلان. تهران: انتشارات کویر، ج 1.
قلی‌زاده، علی‌اکبر؛ و براتی، جواد، (1390). «تاثیر سیاست‌های پولی و مالی بر سرمایه‌گذاری مسکونی در اقتصاد باز»، پژوهش‌ها و سیاست‌های اقتصادی، دورۀ 19، شمارۀ 58، صص: 50-31.
کاظمی، ابوطالب؛ و عربی، زهرا، (1393). «تأثیر هزینه‌های دولتی بر سرمایه‌گذاری خصوصی در ایران». فصلنامه علمی-پژوهشی مطالعات اقتصادی کاربردی ایران، سال 3، شمارۀ 9، صص: 245-223.
محنت‌فر، یوسف، (1394). «بررسی اثر مخارج دولت بر سرمایه‌گذاری خصوصی در ایران». فصلنامۀ نظریه‌های کاربردی اقتصاد، سال 2، شمارۀ 1، صص: 162-143.
کریمی‌پتانلار، سعید؛ جعفری صمیمی، احمد؛ و منتظری‌شورکچالی، جلال، (1396). «پایداری بدهی دولت در ایران: شواهد جدید از تابع واکنش مالی». پژوهش‌های اقتصاد پولی، مالی، دورۀ 24، شمارۀ 13، صص: 29-1.
مصطفی‌پور، منوچهر، (1395). «نگاهی به روش‌ها و ابزارهای تأمین مالی، با تأکید بر بازار بدهی». مجلۀ اقتصادی، شماره‌های 7 و 8، صص: 32-17.
امیری، حسین؛ و ملابهرامی، احمد، (1397). اقتصاد کلان بخشی- ساختاری با رویکرد تعادل عمومی پویای تصادفی DSGE . تهران: انتشارات ترمه.
منظور، داوود؛ و تقی‌پور، انوشیروان، (1394). «تنظیم یک مدل تعادل عمومی پویای تصادفی (DSGE)، برای اقتصاد باز کوچک صادرکننده نفت؛ مورد مطالعه ایران». فصلنامۀ پژوهش‌ها و سیاست‌های اقتصادی، سال 23، شمارۀ 75، صص: 44-7.
موسوی‌جهرمی، یگانه؛ و عبادتی‌فرد، منصوره، (1378). «اثر سرمایه‌گذاری دولت در زیرساخت حمل‌ونقل بر سرمایه‌گذاری بخش خصوصی و رشد اقتصادی در ایران». مجلۀ پژوهشنامه حمل‌ونقل، سال 5، شمارۀ 4، صص: 361-371.
مهرآرا، محسن؛ و موسایی، میثم؛ و محمدیان، امیرحسین، (1390). «بررسی رابطه غیرخطی میان نرخ بهره حقیقی و سرمایه‌گذاری خصوصی». فصلنامۀ روند پژوهش‌های اقتصادی، دورۀ 19، شمارۀ 58، صص: 65-33.
نجارفیروزجایی، محمد، (1371). «سرمایه‌گذاری خصوصی و رشد اقتصادی در ایران».پایان‌نامۀ کارشناسی‌ارشد دانشگاه تهران.
هژبرکیانی، کامبیز، (1381). «رابطه سرمایه‌گذاری بخش خصوصی و دولتی در ایران». فصلنامه پژوهش‌های اقتصادی ایران، شمارۀ 10، صص: 66-41.
هژبرکیانی، کامبیز؛ و رحیم‌زاده، اشکان، (1388). «رابطه سرمایه‌گذاری خصوصی و رشد اقتصادی در ایران». مجله دانش و توسعه، شمارۀ 30، صص: 97-69.
یزدان‌پناه، حمیده؛ اسلاملوییان، کریم؛ هادیان، ابراهیم؛ و شهنازی، روح اله، (1399). «تأثیر قواعد سرمایه خلاف چرخه بر ثبات بانکی در پویایی‌های اقتصاد کلان در ایران». فصلنامه مطالعات اقتصاد کاربردی ایران، شمارۀ 36، صص: 33-1.
 
 
Abotaleb, K. & Arabi, Z., (2014). “The effect of government spending on private investment in Iran during the period 1341-1389”. Quarterly Journal of Applied Economics Studies, Iran, Vol,3, No.,9, Pp: 223-245.
  AhmadI, S.; Mahdavi adeli, M. & Shadmehri, M., (2012). “Bnds, a tool for financing oil industry projects with (emphasis on Islamic treasury documents)”. Journal of Financial Economies, Vol. 12, No. 45, Pp: 213-232.
Alvarez, D., (2012). Is public investment crowding in private investment? A review of the relationship between public and private investment in Puerto Rico, Santander Securities, Puerto Rico.
Amiri, H. & Malabahrami, A., (2015). “Structural Macroeconomics with Stochastic Dynamic General Equilibrium Approach DSGE”. Tehran: Termeh Publications.
Arabmazar, A.; Zamanzadeh, A. & Shayesteh, Z., (2013). “An Investigation on the Effect of Taxes on the Private Investors’ Behavior: With an Emphasis on Tax Policy in the Fifth Development Plan. Journal of Economics and modelling, Vol, 4, 14-15, Pp: 24-45.
 Arshadi, A., (1998). “The Effect of Investment on Economic Growth (Separate Private and Public Investment) in Iran”. M.Sc. Thesis, Shahid Beheshti University.
Apergies, N., (2000). “Public and private investments in Greece: Complementary or Substitute, Gooda?”. Bulletin of Economic Research, Vol. 52, No. 3, Pp: 225-234.
Aschauer, D. A., (1989). “Does public capital crowd out private capital?”. Journal of Monetary Economics, Vol. 24, Pp: 171-181
Badawi, A., (2013). Private capital formation and public investment in Sudan: testing the substitutability and complementarity hypotheses in a growth framework, Institude for development policy and management.
Bakhtiari, S., (2005). Macroeconomics. Isfahan, Isfahan University Press.
Blejer, M. I. & Khan, M. S., (1984). “Government policy and private investment in developing countries”, IMFStaff Papers, Vol. 37, Central Bank of The Islamic Republic of Iran. www.cbi.
Dargahi, H. & Sharbatoghli, R., (2011). “Monetary Policy Rule in Case of Inflation Persistency of Iran: An Optimal Control Approach”. Journal of Economic Research (Tahghighat_e_Eghtesadi), Vol 45, No. 4, Pp: 1-27
Elahi, N. & Honardous, A., (2013). “Application of Optimal Control and Genetic Algorithms in Targeting Inflation Commensurate with Economic Growth in 4th Plan”. Journal of Economic Research, Vol. 48, No. 4, Pp: 168-188
Emami, K., (1994). “Necessity and Factors Affecting Private Sector Investment in Developing Countries, Attitudes Toward Iran”. M.Sc. Thesis, Faculty of Economics, University of Tehran
Emami, K. & Ahmadi, L., (2011). “The Effect of Uncertainty in the Current and Constructional Governments Expenses on the Investment of Private Section in Iran Economy. Quarterly Journal of Economical Modeling, Vol 5, No 16, Pp: 41-56.
 Erenburg, S., (1993). “The real effects of public investment on private investment”. Applied Economics, February.
 Erfani, A. and Shansian, S., (2016). “Application of Taylor's Rule in Iran Economy and Policies influence from Real Estate Market”. Investment knowledge, Vol,18,197-210
Faraji, Y., (1995). Macroeconomics. Tehran, Kavir Publications, Vol.1
Gholizadeh, A. & Barati, J., (2011). “Monetary and Financial Policy Impact on Residential Investment in Open Economy. Quarterly Journal of Economic Research and Policies, Vol. 19, No. 58, Pp: 31-50.
Green, J. & Villanueva, D., (1997). “Private investment in developing countries, An empirical analysis”. IMFStaff Papers.
Hatano, T., (2010). “Crowding in effect of public investment on private investment”, Policy research institute, Ministry of finance, Japan, Public Policy Review, Vol. 6, No. 1, Pp: 105.
Hussain, A.; Muhammad, S. D; Akram, K. & Lal, I., (2009). “Effectiveness of government expenditure crowdind in or crowding out: empirical evidence in case of Pakistan”, European Journal of Economics, Finance and Administrative Science, Vol. 16, Pp: 143-149.
Karagag, M., (2010). “The impact of public capital on the efficiency of private manufacturing industry at the regional level”. EGE Acadenic Review, Vol. 10, No. 4, Pp: 1167-1174.
Khalili Araghi, M., (1997). “A Test of Crowding out phenomenon in Iran. Journal of Economic Research (Tahghighat_e_Eghtesadi), Vol. 32, No. 2, Pp: 33-64.
Khalili Araghi, M., (2001). “Investigating the Impact of Private and Public Investment on Industrial Growth in Iran's Economy. The Economic Research, No. 2, Pp: 105-118.
Khalili Araghi, M.; Shakouri, H. & Zanganeh, M., (2010). “Optimal Monetary Policy for the Iranian Economy: An Application of Optimal Control theory. Journal of Economic Research (Tahghighat_e_Eghtesadi), Vol. 44, No. 3, Pp: 69-94.
Khan, M.; Carmen, S. & Reinhart, M., (1990). “Private investment and Economic Growth in Developing Countries”. World Development, Vol. 18, No. 1, Pp: 19-27.
Khazaei, A., (2019). “Financing of construction projects. Research Center for Development and Future Studies, Report ID 97-8-1034.
Khazaei, A.; Tehranchian. A; Jafari-Samimi, A. & Talebloo, R., (2017). “The Effects of Debt Financing on Manufacturing Firms' Performance in Iran”. Journal of Economic Research (Tahghighat_e_Eghtesadi). Vol. 52, No. 2, Pp: 287-312.
Khodadad Kashi, F., (2011). “Macroeconomics 1”. Tehran, Payame Noor Publications, ninth edition.
Kia, A., (2020). “Impact of Public Debt, Deficit and Debt Financing on Private Investment in a Large Country: Evidence from the United States”. World Journal of Applied Economics, Vol. 6, No. 2, Pp: 139-161. https://doi.org/10.22440/wjae.6.2.3
Kongphet, P. & Masaru, I., (2012). “The impact of public and private investment on economic growth evidence from developing Asian countries”. IDEC Discussion paper, Hiroshima University.
Lutfi, E. & Randall G. H., (2006). “The effects of public investment on private investment in developing economies”. The Pakistan Development Review, Vol. 33, No. 5, Pp: 575-602.
Izadkhasti, H. & Arabmazar, A., (2017). “The analysis of the effects of efficient fiscal and tax policies on private investment in Iran with an emphasis on corporate income tax and fiscal indiscipline. Journal of Tax Research, Vol. 24, No. 32, Pp: 11-34
Jandaghi Meybodi, F.; Falahi, M. & Feizi, M., (2019). “Estimating Optimal Monetary Rule in Iran based on Hybrid Modeks”. The Economic Research, Vol. 19, No. 3, Pp: 1-30.
Management & Planning Budget, (2019). “Issuer Fund (ID ETF) A tool to support the debt market”, Report ID 7-73
Management & Planning Budget, (2020). “Status of Capital Assets Acquisition Credits in the Budget Law of 2020”. Research Center for Development and Future Studies.
Manzoor, D. & Taghipour, A., (2016). “A dynamic stochastic general equilibrium model for an oil exporting and small open economy the case of Iran. Quarterly Journal of Economic Research and Policies, Vol. 23, No. 75, Pp: 7-44.
Mehnatfar, U. (2015). “Public Expenditure Impact on Private Investment in Iran: Crowding out or Crowding in”. Applied Theories of Economics, Vol. 2, No. 1, Pp: 143-162.
Mehrara, M.; Musaei, M. & Mohammadian, A., (2011). “Nonlinear Relationshio Between Private Investment and Real Interest Rates: Utilizing Dynamic Threshold Panel Model (The Case of Some Developing Countries). Quarterly Journal of Trend of Economic Research, Vol, 19, No, 58, Pp: 33-65
Monadjemi & Huh, H., (1998). “Private and government investment: A study of Three OECD countries”. International Economic Journal, Vol. 12, No. 2.
Najar Firoozjaei, M., (1990). “Private Investment and Economic Growth in Iran”. Master Thesis, University of Tehran
Narayan, P. K. (2004). “Do public investments crowd out private investments fresh evidence from Fii”. Journal of Modeling, Vol. 26, No. 6, Pp: 747-753.
Nguyen, C. Trinh, l. (2018), “The impacts of public investment on private investment and economic growth, Evidence from Vietnam”. Jornal of Asian and Business and Economic Studies, Vol 25, No 1, Pp: 15-32
Noman, S., Kalim, H. and Asghar, A. (2006). “The impact of public investment on private investment: a disaggregated analysis”. The Pakistan Development Review, Vol. 45, No. 5, Pp: 639-663.
Nora, T. & Shu-Chun S. Y., (2015). “When does government debt crowd out investment”. Journal of applied econometrics, Vol. 30, Pp: 24-45.
Ouédraogo, R.; Sawadogo, R. & Sawadogo, H., (2020), “Private and Pubic investment in Sub_Saharan Africa: The role of instsbility risks”. Economic Systems, Vol. 44, No. 2.
 Pattilo, C. & Gueorguiev, N., (2020), “The Fisical Multiplier of Public Investment: The Role of Corporate Balannce Sheet”. IMF Working paper, WP/20/199.”
Pereira, A. M. & Roca-Sagales, O., (2001). “Infrastructures and Private Sector Performance in Spain”. Journal of policy Modelling, Vol. 23, Pp: 37-384
Potanlar, S.; Jafari Samimi, A. & Montazeri Scoorekchali, J., (2017). “Government Debt Sustainability in Iran: New Evidence from a Fiscal Reaction Function (FRF). Financial Monetary Economics, Vol. 24, No. 13, Pp: 1-29
Pradhan, B. K.; Ratha, D. K. & Atul, S., (1990). “Complementarity between public and private investment in india”. Journal of Development Economics, Vol. 33, Pp: 101-116.
 Rahmani, T., (1991). “An Analysis of Capital Formation in Iran and Estimation of Investment Function, M.Sc. Thesis, Faculty of Economics”. University of Tehran.
Rahmani, T., (2006). “Macroeconomics”. Tehran, Baradaran Publications, eighth edition, second volume.
Ram, R., (1985). “Export & Economic Growth: Some additional evidence”. Economic development and cultural change, Vol. 33, No. 1, Pp: 415-426.
Ramirez Miguel, D., (1998). “Does investment Enhance Productivity growth in mexico? A Cointegration Analysis”. Eastern Economic Journal, Vol. 24, No. 1, Pp: 53-82.
 Rostamzadeh, P. & Goudarzi Farahani, Y., (2017). The Substitution of Taxes for Oil Revenues by Designing a Dynamic Stochastic General Equilibrium (DSGE). Journal of Sustainable Growth and Development (The Economic Research), Vol .17, No.4, Pp: 121-145
Salmani, Y.; Yavari, K.; Shahabi, B. & Asgharpour, H., (2016). “The Short-Run and Long-Run effects of government debt on economic growth in Iran”. Vol.5, NO. 18, Pp: 81-107
Sayadi, M.; Shakeri, A.; Mohammadi, T. & Bahrami, J., (2016). “Stochastic Shocks and Oil Revenue Management in Iran. A Dynamic Stochastic General Equilibrium Approach, Economic Research, Vol. 16, No. 61, Pp: 33-80
Shakeri, A. & Mousavi, M., (2003). “Study of factors affecting private and public investment in the agricultural sector”. Quarterly Journal Economics and Development, Vol. 11, No. 43, Pp: 8-44.

Shahmoradi, A. & Sarem, M., (2013), “Optimal Monetary Policy and Inflation Targeting”. Journal of Economic Research (Tahghighat_e_Eghtesadi), Vol. 48, No. 2, Pp: 25-42.

Shakeri, A. & Khosravi, H., (2004). “The Mckinnon-Shaw model in IRAN'S Economy”. Journal of Sustainable Growth and Development (The Economic Research), Vol. 4, No. 14, Pp: 109-105

Snyder, T. C., (2011). “Do federal budget deficits because crowding out?”. Research in Business and Economics Journal, Vol. 4, Pp: 1-15
Soleymanzadeh, I.; Faaljou, H. & Heidari, H., (2019). “Investigating the Effect of Iran's Oil Revenues Shock on Macroeconomic Variables in the DSGE Model”. Applied Theories of Economics, Vol. 6, No. 1, Pp: 149-182
Sundarajan, V. & Thankur, S., (1980). “Public investment, Crowding out, and growth L: A dynamic model appied to India and Korea”. IMF Staff papers, Vol. 27.
Tun wai, U. & Wong, C., (1982). “Determinates of private investment in developing countries”. Journal of Developing Studies, Vol. 19.
Yazdanpanah, H.; Eslamloueyan, K.; Hadian, E. & Shahnazi, R., (2021). “The Effects of Countercyclical Capital Rules on Banking Stability and Macroeconomic Dynamics in Iran. Quarterly Journal of Applied Economics Studies, Vol. 9, No. 36, Pp: 1-33
Zahra, U.; Ihsan, H. & Rashid, A., (2020), “Private and Public Investment Linkages: Some Evidence Using Sectoral Level Data”. Forman Journal of Economic Studies, Vol. 16, Pp: 81-111.
Zarra Nezhad, M. & Anvari, E., (2012). “Designing Optimum Monetary and Fiscal Policies of Iran Under Uncertainty in Micro-Founded Macroeconomic Model”. Financial Monetary Economics, Vol .19, No. 3, Pp: 1-27.